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11月7日，全球不少國傢的股市持續上漲到瞭十年新高。比如香港股市上漲到29000點，澳大利亞、越南、印度股市也是如此。美國三大指數盡管昨天走勢有些微下跌，但這段時間來也一直在創歷史新高。
原標題：全球資產快速上漲希望與焦慮
作者：青島大學經濟學院教授，原社科院金融研究所金融發展室主任易憲容
11月7日，全球不少國傢的股市持續上漲到瞭十年新高。比如香港股市上漲到29000點，澳大利亞、越南、印度股市也是如此。美國三大指數盡管昨天走勢有些微下跌，但這段時間來也一直在創歷史新高。
日本的日經225指數7日是低開高走，收漲1.7%至22，937.60點，為1992年1月來台中通馬桶推薦最高收盤水平。而日經225指數今年以來已經上漲瞭19%瞭。更有市場分析員預測，日經225指數到2019年3月可望站上到2，5000點，更有分析員預測該指數可望漲到26，000點，甚至於上漲到30，000點。投資者都看好日本股市。
全球的股市全面普遍地上漲，如果以實體經濟相比，或以企業的業績相比，股市指數的上漲已經遠遠超出的實體經濟表現，投資者對此肯定會十分擔心。股市的價格漲得這樣高，是不是已經出現瞭巨大泡沫。如果股市出現瞭巨大泡沫，這個泡沫又在什麼時候破滅。就如美國三大股市一樣，道瓊斯指數邁過14000點、納斯達克指數邁過4000點時，就不少投資者在擔心，當時的股市是不是有泡沫。如果投資者當時擔心股市有泡沫而出，那麼當前道瓊斯指數已經上漲到23000多點，納斯達克股票指數已經上漲到接近7000點，這輪股市上漲的投資機會就會錯過。
不過，投資者一定要註意，這輪全球股市持續上漲，特別是美國股市持續上漲快到9年瞭，並非是實體經濟繁榮，更不是企業業績有多少好，也不是大數據時代的新經濟有多少好，這輪全球股市上漲最為核心的問題則是全球各國央行基本都采取量化寬松的貨幣政策（隻是不同的國傢央行所采取量化寬松的貨幣政策形式有可以不一樣而已，比如中國的量化寬松的貨幣與美國的就有很大程度不同），而且這種量化寬松的貨幣政策寬松瞭再寬松，量化再量化，沒完沒瞭，從而使得讓整個市場的流動性泛濫。
當前市場的流動性泛濫，但實體經濟又不見起色時，這時不僅銀行不願意向企台中馬桶不通業貸款，而且投資者及企業也不願意貸款投向實體經濟，因為這種投資是否能夠回收存在嚴重的不確定性。在這種情況下，央行體系湧流出的流動性不是流向實體經濟，而是流向各種資產。歐美國傢主要是流向股市，中國則主要是流向瞭房地產市場。這就是為何全球的市場流動性泛濫，資產價格快速飚升，但CPI則永遠趴在極低的水平。
當前資產的價格快速飚升，甚至於如中國的房地產市場那樣十年價格可上漲10倍，而各國或全球的CPI水平永遠趴在極低水平，這既與大量的流動性流湧向各種資產有關，特別是湧向房地產市場有關，也與當前全球的國民經濟核算統計體系存在嚴重的缺陷有關，特別是中國的國民經濟核算統計體系缺陷更是嚴重。
因為，在這種國民經濟核算統計體系下，資產的價格很少納入央行的貨幣政策量化模型，也不是央行所關註的價格變化因素。而住房既可投資也可消費，既是投資品也是消費品，但是國民經濟核算統計體系則隻是把住房作為投資品，住房的價格上漲與CPI無關。在這種情況下，住房的價格可以快速飚升，則完全不影響CPI變化。資產的價格可以快速飚升，但CPI則永遠處於極低水平。而CPI是決定央行貨幣政策最為重要的指標，CPI不上升，利率永遠處於極低水平，央行貨幣隻能是寬松，大量的流動性隻能從央行體系湧出。可以說，隻要各國央行的量化寬松的貨幣政策不改變，大量湧現出的流動性還會繼續推高股價。所以，全球的股市泡沫特別是美國股市的泡沫在什麼時候破滅，就得看各國央行的貨幣政策如何變化，目前是完全不確定。
至於中國股市，為何沒有因為中國式的量化寬松貨幣政策也創歷史新高，或至少回到10年前的水平，最大的問題，就在於中國有一個比股市更為賺錢的房地產市場，從台中抽化糞池央行體系流出的流動性，並沒有流入股市而是流入房地產市場。可以說，隻要這個暴利的房地產市場存在，中國股市很難走出當前全球各國的股市行情。政府是希望通過增加直接融資來替代過度的間接融資，以此來降低中國企業的融資成本，降低企業的資產負債率，但是如果中國股市不能夠繁榮，或如當前全球股市持續創新高那樣，最多的公司上市所起到作用是十分有限的。因為，股市不繁榮，投資者不進入，上市公司融資的資金是十分有限的，尤其有一個暴利的房地產市場存在更是讓投資者不願意進入中國股市。對此，政府考慮到瞭嗎？
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